中山证券两轮电动车销量已经转正了，可企业的利润还在往下掉

【两轮电动车销量已经转正了，可企业的利润还在往下掉】2026年前三季度，国内电动两轮车卖出4837.8万辆，同比降幅从上半年的12.6%收窄到4.8%。三季度单季同比涨9.0%中山证券，是年内第一次单季正增长。

按常理，销量回来，日子就该好过。可三季报摊开，九号前三季度净利13.51亿元，同比降24.40%；爱玛净利11.04亿元，同比降42.13%。

销量在修复，利润在恶化。这两条线走反了。

原因不在需求端。2025年9月新国标落地叠加以旧换新，把两三年的换车需求提前兑现，2025年全年以旧换新超过1250万辆。这部分会回来。

回不来的是成本。3C认证项目从38项扩到112项，限速25km/h、超速断电、防篡改一车一池一充一码，这些都要进成本表。原材料能回落，标准不会回退。

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看到销量转正就说行业见底，这个判断早了一个季度。机构给的利润修复窗口，是2026年四季度到2027年一季度。

2027年需求大概率会回来。可回来的是不是原来那个行业中山证券，才是要回答的问题。

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